Украина на грани дефолта: как это повлияет на курс гривны

Пока что кредиторы не приняли предложение Кабмина реструктуризировать долг. Британская неправительственная организация Debt Justice призывает новое правительство страны защитить Украину от возможных судебных исков. Активисты отмечают, что украинские облигации выпущены по законам Британии, поэтому правительство может закрепить в законе, что кредиторы не могут подавать в суд на Украину, пока продолжается война.

Как сообщает «Голос Америки» со ссылкой на издание The Guardian, Украина ведет переговоры с держателями облигаций и требует списания долга на 60 % от 24 миллиардов долларов, которые она должна частным кредиторам. Владельцы облигаций, среди которых такие крупные инвестиционные группы как BlackRock, Pimco, Fidelity и AllianceBernstein, заявили, что готовы согласиться на 20 % убытков. Однако переговоры продолжаются.

Напомним, что кредиторы Украины, включая Великобританию, согласились продлить приостановку выплат Киевом долга до 2027 года, но договоренности о продлении соглашения с частными кредиторами не было.

«Если до конца этого месяца (июля – ред.) не будет заключено соглашение или не будет согласовано продление двухлетнего моратория, Украина официально объявит дефолт по своим долгам в сентябре», – говорится в материале The Guardian.

Киев опасается, что по истечении срока менеджеры активов продадут свои облигации хедж-фондам, которые затем подадут в суд.

«Облигации Украины регулируются законодательством Великобритании, поэтому будущее правительство Великобритании могло бы принять закон в поддержку Украины, четко указав, что ни один кредитор не может подать в суд на страну, пока идет война», – сказала исполнительный директор Debt Justice Хайди Чоу.

Понять и простить долги

Как пишет сайт «Экономическая правда», Украина стремится реструктурировать евробонды, выпущенные «Укрэнерго» и «Укравтодором», ведь на них распространяется государственная гарантия. Если эти компании не смогут обслуживать обязательства, то это бремя упадет на плечи правительства. 

Украина предложила два варианта, как можно реструктуризировать долг.  Первый вариант предложения правительства предусматривал следующие условия:

• Безусловное списание 25 % долга.
• Условное списание еще 35 % долга. На эти 35 % правительство выпустит инструмент восстановления (Ukraine Recovery Instrument или URI), который кредиторы смогут обменять на обычные евробонды в 2027 году при условии, что ВВП Украины в 2025-2026 году достигнет 85 % довоенного.
• На оставшиеся 40 % долга Украина выпустит 5 серий новых евробондов, со сроком погашения в 2034-2040 годах. Эти бумаги правительство начнет обслуживать уже в 2024 году, но ставки будут уменьшены: 1 % годовых в 2024-2025 годах, 3 % в 2026-2027 годах и 6 % с 2028 года и до момента погашения.

Ожидается, что в 2024-2027 годах Украина потратит на выплаты по этим бондам 680 млн долл.

Второй вариант предложения правительства:

• Безусловное списание 52,5 % долга.
• На остальные 47,5 % Украина выпускает 5 серий новых евробондов, выплаты по которым начинаются уже в этом году. Ставки по ним соответствуют условиям первого предложения: 1 % годовых в 2024-2025 годах, 3 % — в 2026-2027 годах и 6 % — начиная с 2028 года и до погашения.

Последний негативный прогноз МВФ по росту экономики Украины из-за постоянных обстрелов энергетической инфраструктуры может помочь сторонам договориться.

Однако еще один риск переговоров состоит в том, что правительство и кредиторы могут просто не успеть физически договориться. В таком случае Украина может испытать первый в своей истории дефолт.

«Украина уже 2 года ощущает все последствия дефолта, несмотря на то, что не объявляла его. В частности, международные рынки капитала для нее закрыты, а уже выпущенные облигации торгуются со значительным дисконтом. На курс гривны наступление дефолта также не отразится», – говорится в материале «Экономической правды».

Даже при успехе в переговорах Украине не удастся избежать дефолта – по крайней мере, в понимании кредитных рейтинговых агентств. Это может иметь последствия для долгосрочных перспектив.